$cnap002
$cnap003
瘾擎财经|13家上市车企财报深度盘点
瘾擎财经|13家上市车企财报深度盘点
来源:瘾擎传播
 16-05-04 16:29
2015年,中国汽车市场同比增幅从2014年的6.9%再度滑落到4.7%,更严峻的生存环境面前,上市公司汽车企业的资本市场业绩表现也出现了巨大的分水岭。
从已出炉的十余家汽车业上市公司2015年财务报告或预报中来看,赚得盆满钵满、净利润大幅提升的车企比比皆是;遭遇市场业绩下滑,甚至亏得体无完肤的亦不在少数。是什么原因导致了分水岭两边的冷热不均?捉金小能手们的秘诀是什么,失意者们的瓶颈又在哪儿?从已发布的财务报告数据中或可一探究竟。

注:上表中东风汽车、北京汽车均特指上市公司,产销量非整集团数据;*标为仅发布业绩预报企业
最能赚钱的车企
上汽
无论是市场销量还是资本市场收益,上汽集团的增长速度永远不是最高的。
根据2015年产销数据,上汽集团全年实现整车销售590.2万辆,同比增长仅为5%,同期广汽集团、长安汽车同比增速则分别为10.86%和9.14%;不仅如此,从今年1月28日上汽集团在财报预告中披露的数据来看,上汽集团预计2015年年度实现归属于上市公司股东的净利润296.51亿元左右,与上年同期279.73亿元相比,约增加6%。而同期北汽股份、广汽集团分别同比增长8.2%和32.48%,长安汽车预计增长23%-33.58%,东风汽车则预计同比增长更高达150%。
但这并没有影响上汽成为赚钱最多的汽车企业。尽管上述四家汽车集团中同比涨跌幅度大相径庭,但在分别为63.22亿元、42.32亿元、93亿元至101亿元(长安汽车预计净利润范围)和1.61亿元的净利润数字中,最高的一家也仅相当于上汽集团净利润的34%。
之于体量大于其他汽车集团数倍的上汽集团而言,要在车市整体为增长的前提下,盘活旗下众多合资、分子公司的这盘大棋,并维持稳步增长更为不易。上汽大众和上汽通用五菱旗下的高毛利率车型热卖之外,上汽得以维稳的关键原因也在于其下合资公司和分子公司的互补作用——尽管上汽乘用车和上汽通用2015年全年销量分别下滑5.56%和0.46%,但在上汽大众和上汽通用五菱的同比增长5.05%和12.97%面前,正负抵消后整体仍得以维持稳定向上趋势。
最会赚钱的车企
比亚迪
比亚迪在2015年财务预报中关于归属于上市公司股东的净利润26.8亿元至28.5亿元,同比增长幅度高达518.2%-557.4%的预计,在众人惊叹中成为了现实。
2月27日,比亚迪发布的2015年度业绩快报中显示,公司去年实现营业收入800.14亿元,增幅37.49%;实现净利润28.29亿元,同比增长552.63%。

比亚迪如何成为了一匹黑马?从比亚迪2015年财务报表的构成中,新能源车业务的爆发式增长或是一大主因。在2015年同比增长仅达到1.23%,至38万辆的总销量,新能源汽车销量6.2万辆,同比增长高达234.7%。也因如此,在2015年比亚迪800.09亿元的营业收入中,新能源汽车业务收入占比总收入24.17%,达到193.42亿元。
依靠新能源车业务提振整体收益的不止比亚迪一家,江淮汽车也是如此。2015年,江淮汽车预计实现净利润为8.73亿元至8.83亿元,同比增长幅度高达60%-65%。新能源车业务在2015年高涨。根据官方数据,2015年,江淮新能源汽车全年累计销量为10521辆,与2014年的2400辆销量相比,同比增长338%。
除新能源车业务收益更高外,不断剥离的非主营资产也更令比亚迪浑身轻松。2015年4月,比亚迪以23.05亿元将 其全资子公司“深圳市比亚迪电子部品件有限公司”的100%股权出售外,2011年以来比亚迪还曾四度出让非主营业务公司主权或削减项目开支。
仍应自警的车企
长城汽车
近年平均单车利润高达1万元上下,一直被称为汽车圈盈利神话的长城汽车,在2015年开始出现危险信号。
长城汽车发布的2015年业绩快报显示,全年实现营业收入760.33亿元,同比增长21.46%;归属于上市公司股东的净利润 80.41亿元,同比微增0.22%,而扣除非经常性损益的净利润则为76.51亿元,同比下滑0.84%。虽只是不足1%的同比微跌,仍未能避免的在长城汽车的资本市场掀起波澜。公告发布次日的1月29日,长城汽车H股跌幅13.72%,报收5.91港元。
但单从2015年市场销量来看,长城汽车并没有任何“失利”,数据显示,2015年全年长城汽车累计销量85.26万辆,在完成了全年预设的85万辆目标的同时,还实现了17%的同比增长。
对于营业收入和销量均有大幅增长,净利润却下滑的“怪象”,长城汽车官方解释为“宏观经济增速放缓以及汽车行业竞争加剧的影响“的原因。但事实上,2015年连续数次降低官方价格以带动销量和营收的做法,也在很大程度上削减了长城汽车的单车利润。
去年6月16日、27日和29日,长城汽车一连三次发出官方降价公告,哈弗H6运动版、哈弗H1、H2全系车型,长城C30、C50以及长城M4等车型均在官降范围中,现金优惠5000元至7000元不等。长城仅是2015年官降风波的一个缩影。事实上,从上海大众到上海通用,从长安福特到奇瑞捷豹路虎…一年间,已有近10家汽车企业陆续汇入官降大潮,涉及车型更近百款。
这也在一定程度上意味着,单车利润的下浮亦难以避免的带来毛利率水平下降,是包括长城汽车在内,诸多尝试官降的汽车企业难以逃脱的财务逻辑。
亟待调整的车企
一汽
在汽车资本市场普涨的热闹氛围中,持续下降的汽车企业要面对的则是另一番境遇。
2015年财务报告显示,一汽轿车2015年营业收入266.64亿元,归属于股东的净利润5294万元,扣除非经常损益后净利润仅为3661万元,同比分别降低21.25%、64.75%和74.96%。不仅如此,2015年一汽轿车毛利率19.83%,与2014年同期相比下降1.63%,基本每股收益也下降64.79%至0.0325元/股。

一汽轿车的同门兄弟一汽夏利的处境则更为艰难。尽管一汽夏利在2015年最后一个月火速扭亏,最终全年财报显示归属于股东的净利润为1805万元,同比增长101.09%。但事实是,这是一汽夏利出售旗下内燃机制造分公司、变速器公司等多项核心资产,并以此获得28亿元现金的巨大代价所换来的。
常年持续亏损的一汽夏利最终选择弃身保壳,或许也是一汽集团在做过诸多尝试仍未能起效的情况下,在筹备整体上市过程中的无奈之举。而如此一来,一汽轿车的扭亏又成当务之急。
尽管一汽轿车2015年亏损幅度较大,但从2015年一汽轿车的财务报告中,已能隐约感受到一汽轿车正在做出的一些调整和改变。从开发成本来看,一汽轿车2015年末较年初增加了 35.34%,主要原因为本期奔腾 D015 产品换代技术改造项目和马自达产品换代 J5LA 开发项目等支出上的增加。
另一方面,虽然一汽轿车的汽车制造业务营业收入和销量分别同比下降19.67%和19.55%,但值得肯定的是,在加强供应链管理,加快整车周转速后,2015年末一汽轿车库存量较上年末下降了30.90%,整车库存大大降低。
体系架构管理优化和研发投入上的增加,将为一汽轿车储备更多增长潜力,而要找到未来持续向上的新生命力,仍需从产品架构、营销、渠道建设等诸多重要领域作出更系统、有效的革新。